Как любая управляющая система ФМ имеет конкретную систему объектов управления. Это:

Активы предприятия;

Капитал предприятия;

Денежные потоки;

Финансовые ресурсы;

Финансовые реальные инвестиции;

Финансовые риски.

С учетом объектов финансового управления на предприятии выделяют следующие основные направления финансового менеджмента :

· формирование необходимого объема активов и их оптимизация;

· формирование объема капитала и оптимизация его структуры;

· управление денежным оборотом предприятия по различным сферам деятельности: операционной (производственной); инвестиционной; финансовой;

· управление оборотными активами в целом и в разрезе отдельных элементов;

· управление внеоборотными активами;

· управление реальными и финансовыми инвестициями;

· управление собственными финансовыми ресурсами, создаваемыми за счет внутренних и внешних источников;

· управление привлечением заемных средств;

· управление финансовыми рисками;

· управление финансовым состоянием и предотвращение угрозы банкротства.

Приоритетность направлений Финансового менеджмента для каждой организации своя – в зависимости от ее целей, отраслевых особенностей, организационно-правовой формы.

Принципы финансового менеджмента

Это те основополагающие начала, на которые следует ориентироваться при выработке финансовой политики. Основными из них являются:

А) Интегрированность с общей системой предприятия

Финансовая политика – это часть общей экономической политики организации. Какое бы управленческое решение не принималось, будь то сфера управления производством или персоналом, или любая другая ситуация – оно прямо или косвенно отражается на финансовых результатах.

Б) Комплексный характер управленческих решений

Решения в области формирования, распределения и использования денежных средств взаимосвязаны и иногда носят противоречивый характер. Так, например, если принято решение о вложении средств в высокодоходный проект, то может снизиться доля операционной прибыли, направляемой на собственные нужды, на выплату дивидендов. Или, другой пример, в период гиперинфляции развитие производства замедляется, а большая доля остаточной прибыли идет на доплату работникам.

в) Многовариантность подходов к управленческому решению

Например, существуют альтернативные варианты увеличения доходности собственных средств, временно свободных. Их можно:

Использовать под прирост оборотных средств, и увеличить объем продаж, а массу прибыли, полученной от реализации, использовать по своему усмотрению;

Положить на депозит в коммерческий банк и получить в конце года первоначальный вклад, увеличенный на проценты;

Вложить в акции другого предприятия и получить дивиденды;

Вложить в инвестиционный проект.

Для того, чтобы выбрать наиболее подходящий вариант, следует рассчитать по каждому из них норму доходности (т.е. норму прибыли с одного вложенного рубля) и сравнить ее с уровнем риска, потому что каждая финансовая операция сопряжена с риском не только потери или снижения доходности, но и невозвратности средств. Причин возникновения финансовых рисков много, особенно в условиях рыночной нестабильности.

Г) Ориентированность на стратегические цели развития

Как бы не были привлекательны на текущий момент некоторые управленческие решения, но они должны быть отклонены, если противоречат или отодвигают главную цель. Например, собственники заинтересованы в том, чтобы получить больший дивиденд по акциям, но, если принято решение мобилизации собственных средств в связи с предстоящим техническим перевооружением, то дивидендами придется пожертвовать ради главной цели. Ведь перевооружение производства позволит выпускать конкурентоспособную продукцию, укрепить позиции предприятия на рынке.

Д) Динамизм в управлении

Динамизм в управлении обусловлен изменчивостью прежде всего внешних факторов, особенно если экономическая ситуация в стране нестабильна.

Конъюнктура рынков как потребительских товаров, так и фондовых инструментов, постоянно меняется даже не ежемесячно, а чаще. Например, изменилось законодательство в области налогообложения, изменилась кредитно-денежная политика, изменились и денежные потоки на предприятии; изменились цены на сырье, готовую продукцию – изменилась и ассортиментная политика предприятия, а значит денежные потоки. Решение, принятое вчера в сфере формирования и расходования денежных потоков, сегодня оказывается неприемлемым.

Финансовая работа на предприятии осуществляется по трем основным направлениям:

1) финансовое планирование (бюджетирование доходов, расходов и

капитала);

2) оперативная (текущая) деятельность по управлению денежным

оборотом;

3) контрольно-аналитическая работа.

Финансовое планирование заключается в разработке различных видов финансовых планов (бюджетов). В соответствии с Методическими рекомендациями Министерства Экономики Российской Федерации по разработке финансовой политики предприятия с 01.10.1997 г. должны составлять бюджеты по структурным подразделениям (центра ответственности) и по предприятию в целом.

Для организации системы бюджетирования на крупных предприятиях целесообразно создавать следующие центры ответственности:

1) по доходам , включая управление маркетинговой и коммерческой деятельностью;

2) по расходам , включая управление производством, снабжением и ремонтом основных средств;

3) по прибыли , включая управление финансовой деятельностью;

4) по инвестициям , включая управление техническим развитием и персоналом.

Консолидированный бюджет состоит из доходного и расходного разделов. Доходный раздел прогнозируется на основе плана продаж и плана денежных поступлений из прочих источников с учетом остатков денежных средств. Расходный раздел прогнозируется на основе:

Бюджета материальных затрат в расчете на производственную программу;

Бюджета расхода электрической энергии;

Бюджета фонда оплаты труда;

Плана-графика взносов во внебюджетные фонды;

Плана-графика налоговых выплат;

Плана-графика погашения кредитов;

Бюджета прочих расходов.

Оперативно-финансовая работа заключается в обеспечении регулярных денежных взаимоотношений с партнерами по оплате закупаемых товарно-материальных ценностей и оборудования; начислению заработной платы, социальных и дивидендных выплат; начислению и перечислению налоговых платежей, процентов и прочих выплат; взиманию долгов с дебиторов, в проведении операций с ценными бумагами и проч.

Контрольно-аналитическая работа заключается в осуществлении систематического контроля за исполнением структурных и консолидированных бюджетов, структурой капитала, эффективностью использования основных и оборотных средств, платежеспособностью и ликвидностью баланса.

Одной из задач финансового менеджмента является построение эффективной системы управления финансами.

Исходя из объема и сложности решаемых задач финансовая служба предприятия может быть представлена финансовым управлением (на крупных предприятиях) или финансовым отделом (на средних предприятиях). На малых предприятиях решением финансовых вопросов занимается либо финансовый директор, либо главный бухгалтер; как таковая, финансовая служба отсутствует.

Примерная структура финансовой службы включает, чаще всего, подразделения, указанные на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Структура финансовой службы.

На финансовую бухгалтерию возлагается обязанность вести бухгалтерский учет хозяйственных операций и на его основе составлять финансовую отчетность в соответствии с установленными стандартами и требованиями.

Аналитический отдел занимается анализом и оценкой финансового состояния предприятия, прогнозированием финансовых показателей, исходя из маркетинговых исследований, а также анализом и оценкой предполагаемых инвестиционных проектов.

Отдел финансового планирования разрабатывает основные плановые документы: баланс доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, плановый баланс активов и пассивов. Информационной основой планирования служат данные аналитического и оперативного отделов, бухгалтерии и др. экономических служб предприятия.

Оперативный отдел собирает счета, накладные и т.п., отслеживает их оплату, контролирует взаимоотношения с банками по поводу безналичных расчетов и получения кредитов, с налоговыми инспекциями, партнерами и проч.

Отдел ценных бумаг формирует портфель ценных бумаг и управляет ими, а также принимает участие в работе валютных и фондовых бирж.

В процессе работы финансовых служб используют финансовые инструменты .

Согласно международному стандарту под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременно увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

К финансовым активам относятся:

Денежные средства;

Контракт на получение денежных средств и других активов от другого предприятия;

Контракт на обмен финансовыми инструментами с другим предприятием на взаимовыгодных условиях;

Акции другого предприятия.

К финансовым обязательствам относятся:

Контрактное обязательство взимать другому предприятию денежные средства или предоставить какой-либо другой актив;

Контрактное обязательство обменяться финансовыми инструментами на взаимовыгодных условиях (например, вынужденная продажа дебиторской задолженности).

Другими словами, финансовый инструмент – это операция, в основе которой лежат финансовые активы и обязательства и которая оформлена договором (имеет форму контракта).

Финансовые инструменты подразделяются на первичные и вторичные.

Первичные финансовые инструменты – это кредиты и займы, облигации и др. долговые ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям.

Вторичные или производные финансовые инструменты (в специальной литературе их называют деривативами) – это финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы.

Существует и более упрощенное понимание сущности понятия «финансовый инструмент». В соответствии с ним выделяют три категории финансовых инструментов: денежные средства (средства в кассе, на расчетном и прочих счетах), кредитные инструменты (облигации, векселя, фьючерсы, форвардные контракты, опционы и проч.) и способы участия в уставном капитале (акции, паи).

Методы финансового управления многообразны. Основные из них: финансовое прогнозирование и планирование, финансовый анализ, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, финансовые санкции, система стимулирования, лизинг, аренда, залоговые операции, факторинг, трансфертные операции и проч.

Приемы финансового управления : кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды, дисконтирование, акциз, компаудинг, котировка курса валют и проч.

Вопросы для самоконтроля

1. Сформулируйте основную стратегическую цель финансового менеджмента.

2. Какие задачи в управлении финансами приходится решать руководству фирмы для достижения поставленных целей?

3. Перечислите основные объекты финансового менеджмента.

4. Сформулируйте основные направления финансового менеджмента.

5. На каких принципах основано управление финансами?

6. По каким направлениям ведется финансовая работа на предприятии?

7. С какой целью и по каким принципам создаются на предприятии «центры ответственности»?

8. Какие отделы входят в состав финансовых служб и какие задачи они решают?

9. Что такое финансовые инструменты?

10. Перечислите методы и приемы управления финансами.

Тесты к теме 1.1

1. Одним из направлений финансового менеджмента является:

а) формирование необходимого объема активов и их оптимизация;

б) своевременное обновление активов и снижение затрат, связанных с их

использованием;

в) обеспечение высокой производительности и эффективности

использования активов.

2. К принципам финансового менеджмента относится:

а) комплексный характер принимаемых решений;

б) самоокупаемость и самофинансирование;

в) максимизация прибыли.

3. Финансовая работа включает в себя:

а) составление консолидированного бюджета;

б) отслеживание финансовых взаимоотношений;

в) контрольно-аналитическая работа;

г) все перечисленное.

4. К финансовым инструментам относится:

а) денежные средства;

б) контракт на получение актива от другого предприятия;

в) обязательство выплатить другому предприятию денежные средства;

г) все перечисленное.

5. Кредитными инструментами не являются:

а) долговые ценные бумаги (облигации, векселя);

б) форвардные контракты;

Рассматривая основные направления финансового менеджмента предприятия, следует исходить из того, что управление финансами предполагает углубленное знание собственных проблем предприятия

(производимая продукция, технологические возможности, издержки производства, рентабельность и т.д.) и направления влияния на предприятие процентной политики, налогов, дивидендов и других форм воздействия финансовых рыночных регуляторов.

Финансовый менеджмент предполагает разработку финансовой стратегии, решения текущих проблем на основе анализа финансовой отчетности и прогнозирования доходов от предпринимательской деятельности. Главной детерминантой финансового менеджмента являются изменения структуры активов и пассивов, в зависимости от которых выбираются в соответствии инвестиционные решения и источники их финансирования.

Они дополняются вопросами управления оборотным капиталом, анализом состояния дебиторской задолженности, управление временно свободными средствами и другими вопросами, связанными с движением финансов - планированием, прогнозированием финансовой деятельности. Кроме того, финансовая среда отличается повышенной подвижностью, вследствие чего возникает необходимость учета фактора времени, применение метода оценки денежных потоков с поправкой на время.

В частности, будущая стоимость (ИФ) (цена) определенного количества сегодняшних средств, приносящих процент (7) в течение определенных периодов (я), может быть рассчитана по формуле 27:

Настоящая стоимость (ЛИО - сегодняшнее стоимость будущих платежей, получение которых возможно при определенной ставки процента / в течение я периодов (формула 28):

Важным направлением финансового менеджмента выступает финансовый план, который отражает в денежной форме всю производственно-хозяйственную деятельность фирмы. Главные задачи планирования средств следующие:

1. Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами необходимыми для его производственно-хозяйственной деятельности.

2. Снижение издержек производства и обращения и увеличение на этой основе накоплений собственных оборотных средств.

3. Экономически целесообразно использование денег для финансирования производства, капитальных вложений, социального развития.

4. Проявление и мобилизация резервов фирмы с целью повышения рентабельности.

5. Установление оптимальных для предприятия финансовых отношений с государственным бюджетом, банковскими учреждениями, налоговой администрацией и другими учреждениями и фондами.

Основными финансовыми показателями являются доходы предприятия от реализации, платежи в государственный бюджет, внебюджетные фонды и общая сумма прибыли.

Формой финансового плана является баланс доходов и расходов, состоит из следующих взаимосвязанных разделов:

Доходы и поступления средств;

Расходы и отчисления средств;

Кредитные взаимоотношения;

Отношения с государственным бюджетом;

Отношения с учредителями и акционерами.

Планируя расходы, следует исходить из их классификации, в частности с самого распространенного разделения затрат на прямые и косвенные, постоянные и переменные. Для предприятия большое значение приобретает не столько общая величина потерь, сколько средние затраты на выпуск единицы продукции. За счет постоянных расходов они имеют тенденцию к снижению с ростом объемов производства.

Долгосрочные расходы становятся определяющими и для расходов краткосрочного периода: прежде всего принимается решение об объемах и номенклатуру производства, размеры инвестиций, после чего постоянные расходы краткосрочного периода становятся четко определенными.

Рассчитывая рентабельность и решая финансовые вопросы, следует помнить о разделе прибыли на валовой, чистый, а последнего - по конечному назначению (личные доходы, дивиденды, инвестиции и т.д.).

С планированием прибыли тесно связано кассовое планирование - процесс оценки всех источников поступлений и расходов наличных средств в течение определенного периода. Главной задачей по керосинового планирования является определение минимального размера оборотного капитала, необходимого для превращения наличности в товарные запасы, затем в дебиторскую задолженность и, наконец, снова в наличность.

В предпринимательстве оборотным капиталом считается превышение мобильных средств (текущих активов) над краткосрочными обязательствами. Сбалансированность оборотного капитала позволяет своевременно осуществлять расчеты за материалы и рабочую силу, расходы, связанные с производственной и сбытовой деятельностью, пользоваться прочной кредитной репутацией. Точнее потребность в оборотных средствах исчисляется, исходя из анализа затрат на 100 денежных единиц с оборота с учетом условий платежа. Окончательный расчет потребности в оборотных средствах производится по формуле 29:

Определение потребности в оборотных средствах становится базой для прогнозирования поступлений и расходов наличных через составления кассового бюджета. Последний отражает предусмотрены поступления наличности и ее использования, а также потребность в кредитах ли получение излишков наличности. Фактические поступления и платежи отличаются от предусмотренных в кассовом бюджете, что может быть вызвано изменением условий сбыта или производства, а также недостаточным контролем за движением наличных средств. Для сохранения оборотного капитала возможны такие стабилизационные мероприятия:

o сокращение прямых переменных расходов,

o усиление инкассации счетов дебиторов;

o временный отказ от значительных затрат;

o сокращение товарных запасов;

o изменение производственных и коммерческих планов;

o использования возможностей отсрочки погашения кредитов.

Конечно, ситуация не будет угрожающей, если на предприятии создан специальный фонд и резерв. В фондах наличные средства аккумулируются, а в резервах (стоимостном, от прибыли и резерве обязательств) чаще всего составляют фиксированную сумму.

В общем виде цикл обращения денег имеет следующий вид (схема 1).

Схема 1. Цикл обращения денег

Если на предприятии возникают значительные фонды, их целесообразно инвестировать через кредитование, прямые расходы денег, покупку ценных бумаг и, главным образом, направив их на поддержку и расширение основного капитала. Большинство расходов, связанных с основными фондами, четко делятся на категории, которые относятся или к капитальным затратам, или к обычным производственных затрат.

Предприниматель должен знать, что для предотвращения ненужным капитальным затратам надо систематически рассматривать вопрос обновления средств производства, составлять бюджет капитальных затрат. Целесообразно выбирать те капиталовложения, является наиболее рентабельными.

Анализируя финансовые показатели - баланс, прибыль и финансово-экономической деятельности, целесообразно сопоставить данные по

определенные периоды через сравнение абсолютных данных, сравнение процентного изменения абсолютных показателей и индексацию. Например, сопоставление полученных данных с активом и пассивом позволяет сделать определенные выводы о состоянии с ликвидностью за сравнение мобильных средств с краткосрочными задолженностями.

Среди показателей финансово-экономической деятельности предприятия важными являются те, что отражают платежеспособность предприятия и его финансовую независимость. К ним относятся коэффициенты: покрытие, ликвидности, автономии, маневрирования, покрытия краткосрочных долгов и др.

Для анализа прибыли прежде всего используются показатели рентабельности капитала и рентабельности отдельных видов деятельности, продукции или услуг. Кроме того, возможно использование других показателей- производительности труда, фондоотдачи, материалоемкости и тому подобное.

Приведенный перечень коэффициентов и показателей может быть дополнен в соответствии с задачами анализа. Главное при этом - подчинение проведенного анализа целям финансового менеджмента предприятия, использование полученных данных для нахождения эффективных направлений предпринимательской деятельности фирмы.

Подобные документы

Обобщение ключевых направлений финансового менеджмента. Формирование активов по отдельным видам и общей их суммы, управление оборотными, внеоборотными активами и инвестициями. Определение влияния сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов.

контрольная работа , добавлен 17.12.2014


Финансовый менеджмент как система и механизм управления финансами. Цели, принципы организации финансового менеджмента. Управление оборотными активами и текущими пассивами. Проблемы и пути оптимизации стратегии финансового менеджмента на предприятиях.

курсовая работа , добавлен 14.06.2011


Определение оборотных активов, их классификация, формирование операционного, производственного и финансового циклов предприятия. Агрессивная, консервативная и умеренная модели управления оборотными активами. Оборачиваемость дебиторской задолженности.

контрольная работа , добавлен 17.10.2010


Виды кредиторской и дебиторской задолженности, ее анализ на примере ООО "Призма". Состав и структура дебиторской и кредиторской задолженности, ее оборачиваемость. Методы управления дебиторской задолженностью, пути оптимизации расчетов предприятия.

дипломная работа , добавлен 21.03.2011


Анализ состава и структуры источников средств предприятия, коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности и деловой активности, состава и состояния дебиторской и кредиторской задолженности. Принципы политики управления дебиторской задолженностью.

презентация , добавлен 15.06.2011


Сущность и классификация дебиторской задолженности. Методология экономического анализа управления ею. Особенности системы управления состоянием дебиторской задолженности на предприятии. Рекомендации по совершенствованию методики финансового менеджмента.

курсовая работа , добавлен 24.04.2014


Теоретические основы, цели, задачи и методы финансового менеджмента в страховой фирме. Проблемы и основные недостатки в системе финансового менеджмента в ЗАО СК "РОСНО". Формы и методы повышения конкурентоспособности и финансовой устойчивости компании.

дипломная работа , добавлен 29.12.2012


Определение основных секторов финансовой среды предприятия: капитал, денежный рынок, инвестиции. Изучение истории развития финансового менеджмента и определение его роди в управлении капиталом. Функции финансового менеджмента и финансовая политика фирмы.

презентация , добавлен 14.12.2014


Цель и задачи финансового менеджмента. Концепция временной стоимости денег и математические основы финансового менеджмента. Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте. Финансовая отчетность и оценка финансового положения предприятия.

шпаргалка , добавлен 23.01.2009


Функции и информационная основа финансового менеджмента. Модели учета, принципы и этапы формирования финансовой отчетности. Анализ финансовых результатов, цели и задачи долгосрочного планирования. Диверсификация производства как способ снижения риска.

Формирование финансовой структуры капитала где определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; формирование целевой структуры капитала обеспечивающей наиболее низкую стоимость и достаточную финансовую устойчивость капитала. Управление оборотными активами здесь предметом изучения является анализ и прогнозирование продолжительности отдельных циклов оборота капитала с выделением отдельных видов этих активов...

Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. Г.В. ПЛЕХАНОВА (РЭУ ИМ. Г.В. ПЛЕХАНОВА)

Междисциплинарная кафедра «Фининсового менеджмента»

Контрольная работа по предмету «Финансового менеджмента»

Вариант № 2

1. Основные направления финансового менеджмента………………………3 стр.
2. Задача 1…………………………………………………………………...…5 стр.
3. Задача 2……………………………………………………………..……….7 стр.
4. Задача 3…………………………………………………………………….11 стр.

1. Основные направления финансового менеджмента.

Формирование активов по отдельным видам и общей их суммы в целом , исходя из предусматриваемых объемов деятельности предприятия и оптимизации состава активов с позиции эффективности их использования, а также ликвидности, поддерживающей постоянную платежеспособность.

Формирование финансовой структуры капитала , где определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; формирование целевой структуры капитала , обеспечивающей наиболее низкую стоимость и достаточную финансовую устойчивость капитала.

Управление оборотными активами , здесь предметом изучения является анализ и прогнозирование продолжительности отдельных циклов оборота капитала с выделением отдельных видов этих активов: запасов товарно-материальных ценностей, денежных активов, дебиторской задолженности.

Управление внеоборотными активами, здесь предметом является обеспечение эффективного использования основных средств предприятия, составляющих большую часть внеоборотных активов. В процессе управления осуществляется анализ эффективности использования отдельных видов основных фондов, определяется потребность финансовых ресурсов для обеспечения текущего и капитального ремонта, а также замены в связи с физическим и моральным износом, а также формируется система по повышению фондоотдачи действующих основных фондов.

Управление инвестициями , здесь формируется направление инвестиционной деятельности предприятия, производится оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и производится выбор наиболее эффективных из них. Особое внимание уделяется выбору форм (лизинг и т.д.) и источников финансирования. Производится оптимизация состава источников инвестиционных ресурсов.

Управление формированием собственных финансовых ресурсов, здесь предметом является определение потребности в собственных финансовых ресурсах для реализации экономической стратегии, поддержание финансовой устойчивости. Особое внимание уделяется привлечению собственных источников финансирования собственного капитала (чистая прибыль и амортизационные отчисления).

Управление привлечением заемных средств , где главным является определение общей потребности в заемных финансовых средствах, проводится оптимизация соотношения краткосрочной и долгосрочной задолженности и определение стоимости заемных средств.

Управление финансовыми рисками , здесь выявляется состав основных финансовых рисков, производится оценка уровня этих рисков и их неблагоприятных последствий по отдельным операциям и хозяйственно деятельности в целом, производится формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации отдельных рисков и их внутреннему, и внешнему страхованию, разрабатывается система оценки диагностики банкротства предприятия.

2. Задача 1.

Определить влияние сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов и дать оценку финансового состояния предприятия при условиях, указанных ниже:

Ставка налогообложения прибыли - 0,2;

Заемные средства состоят из следующих видов кредита:

Стоимость кредита, %		Удельный вес кредита
кредит
кредит
кредит
Заемные средства, у.е.	750000
Собственные средства, у.е.	35000
Всего активов, у.е.	110000
выручка от реализации, у.е.	150000
В составе затрат:
Переменные, %;
Постоянные, %.
Прибыль, у.е.	50000

Решение:

1. ЭФР = (1-Т)(ЭР-СРСП)ЗС/СС, где:

ЭФР – эффект финансового рычага

ЭР – экономическая рентабельность

СРСП – средне расчетная ставка процента

ЗС – заемные средства

СС – собственные средства

ЭР = ВП/ВА*100%, где:

ВП – валовая прибыль

ВА – всего активов

ЭР = *100=45%

ЭФР = (1-0,2)(45%-14,7%)*=518,7%

СРСП = (9*0,5)+(20*0,4)+(22*0,1)=14,7%

1. ЭОР = , где:

ЭОР – эффект операционного рычага

ВР – выручка от реализации

ЭОР = =2,2

1. ЭПФР = ЭФР*ЭОР, где

ЭПФР – эффект производственно-финансового рычага

ЭФПР = 518,7%*2,2=1 141%

Вывод:

Привлечение заемных средств (кредита) в данном случае целесообразно, т.к. ЭФР растет с учетом привлечения кредита и составляет 518,7%. Данные заимствования выгодны для предприятия, но необходимо следить за дифференциалом, т.к. при росте плеча рычага банки склонны компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита. Показатель риска на данном предприятии 30,3%. Показатель финансовой устойчивости составляет 21,4%.

Задача 2.

Компания рассматривает возможность реализации следующих инвестиционных проектов.

	IRR ,%	Объем инвестиций (млн. руб)	ЗК+ Пр.Акц+СК	WACC , %
Проект А			175+50+275	13,86
Проект В			210+60+330	13,86
Проект С		1000	350+100+550	27,66
Проект Д			175+50+275	27,66
Проект Е		1500	525+15+825	27,66

Источниками финансирования инвестиций являются.

1. Кредит в размере 1600 млн. руб., ставка 20% годовых;
2. Дополнительный кредит в размере 800 млн. руб., ставка 25% годовых;
3. Нераспределенная прибыль в размере 2000 млн. руб;
4. Эмиссия привилегированных акций, гарантированный дивиденд 25% годовых, затраты на размещение – 6% от объема эмиссии. Текущая рыночная цена привилегированной акции 1500 руб.
5. Эмиссия обыкновенных акций. Ожидаемый дивиденд составляет 24 руб. на акцию. Текущая рыночная цена акции 100 руб. Темп роста дивидендов – 10% в год. Затраты на размещение 5% от объема эмиссии.

Предприятие в долгосрочной перспективе придерживается следующей целевой структуры капитала:

Заемный капитал – 35%,

Привилегированные акции – 10%,

Собственный капитал – 55%.

Решение:

1. Определяем стоимость затрат для привлечения каждого источника финансирования в %.

а) определяем стоимость заемного капитала (Кз) с учетом влияния налогового эффекта.

Налог на прибыль – 20% (0,2)

1. К1з=ставка банковского процента*(1-Т)

К1з=20%*(1-0,2)=16%

1. К23=25%*(1-0,2)=20%

б) определяем стоимость капитала, привлеченного за счет эмиссии привилегированных акций.

Кпрак =, где:

Д – дивиденд

Р0 – розничная цена 1 акции

F – затраты на размещение

Кпрак = *100=26,6%

в) определяем стоимость собственного капитала при использовании нераспределенной прибыли.

Кприбнр = + g , где:

Роб = розничная цена

G – темп роста

Кприбнр = (*100=10,24%

г) определяем стоимость собственного капитала при эмиссии обыкновенных акций.

Кскак = + g , где:

Д – доход от обыкновенных акций

Р0 – розничная цена

G – темп роста

F – затраты на размещение

Кскак =(+0,1)*100=35,26%

2)Определяем WACC – средневзвешенная стоимость капитала по каждому проекту.

WACC АВ = К1з*ЗК(%)+Кпрак*прив.ак(%)+Кприбнр*СК(%)

WACC С DE = К1з*ЗК(%)+Кпрак*прив.ак(%)+Кскак*СК(%)

WACC А = 16%*0,35+26,6%*0,1+10,24%*0,55=13,86%

WACCB = 16%*0,35+26,6%*0,1+10,24%*0,55=13,86%

WACC С

WACCD = 16%*0,35+26,6%*0,1+35,26%*0,55=27,66%

WACCE = 16%*0,35+26,6%*0,1+35,26%*0,55=27,66%

1. Построим график стоимости капитала:

WACC								WACC
27,66
13,86
	А 500	В 600	С 1000	D 500	E 1500		IC (величина инвестиций)

WACC – показатель предельных возможностей

IRR – показатель предельных затрат

Вывод:

При данной стоимости источников финансирования ресурсов могут быть реализованы все проекты. Т.к. предельные возможности выше предельных затрат.

Задача 3 . Найти в Интернете данные финансовой отчетности, формы 1 и 2. по любому ОАО, на их основании выполнить анализ финансового состояния по присланной Вам программе, дать оценку полученным показателям.

Для решения данной задачи, используются данные финансовой отчетности форма1 и 2 по ОАО «Красноярскэнергосбыт». И прилагаются в виде приложений 1 и 2.

Данные обработаны и сделан вывод:

Коэффициент абсолютной ликвидности предприятия ОАО «Красноярскэнергосбыт» при норме 0,2-0,7, составляет 1,648, что говорит о его ликвидности.

Коэффициент финансовой устойчивости при норме 0,8-0,9, составляет 0,484, что говорит о большом количестве заемных средств.

Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.вшм>
1327.		Основные направления к внедрению системы менеджмента качества в ОАО «Номос Банк»	375.59 KB
	Развитие предприятий реального сектора экономики требует создания устойчивой банковской системы России, важнейшей характеристикой которой является своевременное и полное удовлетворение потребностей юридических и физических лиц по привлечению и размещению денежных средств...
1020.		Основные направления улучшения финансового состояния ОАО Омскшина	80.2 KB
	Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия. Сущность задачи и информационное обеспечение анализа финансового состояния предприятия. Методика анализа финансового состояния предприятия. Анализ финансового состояния предприятия.
16870.		Кредитно-дефолтные свопы: сущность, степень причастности к развитию мирового финансового кризиса и основные направления реформирования рынка	20.96 KB
	Кредитно-дефолтный своп один из видов кредитных деривативов CDS credit defult swp – это контракт между двумя сторонами согласно которому покупатель страховой защиты будет платить ежегодную премию раз в квартал продавцу страховой защиты до истечения срока контракта чаще всего срок контракта – 5 лет или до наступления оговоренного страхового случая с объектом страхования. При наступлении страхового случая покупатель защиты получает оговоренную выплату от продавца CDS. Покупатель страховой защиты может иметь свой интерес в...
9325.		Специальные аспекты финансового менеджмента	58.51 KB
	Как правило руководит этим финансовый менеджер корпорации причем в его обязанности входит: определение характера и принципов организации пенсионного фонда; определение размера необходимых ежегодных отчислений в этот фонд; 3 управление активами фонда. Очевидно однако что компания не имеет права полного контроля над принятием подобных решений: служащие прежде всего с помощью своих профсоюзов могут сказать веское слово относительно структуры пенсионного фонда да и федеральное правительство ограничивает некоторые аспекты...
10333.		ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА	101.06 KB
	Конспект лекций в краткой форме представляет содержание учебной дисциплины. По каждой теме приводится перечень контрольных вопросов, которые дают студентам возможность проконтролировать свои знания. Для более подробного изучения материала следует обращаться к литературным источникам
17854.		Оценка финансового менеджмента в Банке ВТБ 24 (ЗАО)	37.99 KB
	Финансовый менеджмент - вид профессиональной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использования современных методов. Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетное значение для сегодняшних условий экономики России
3106.		ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ КАК ИНСТРУМЕНТ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА	661.33 KB
	Эти простые условия стали причиной возникновения и развития многочисленных внутренних платежных систем различных сервисов, начиная от игровых и заканчивая социальными сетями. Но внутренние деньги позволяют оплачивать услуги только данного сервиса: приобретение всяких «фишек» в интернет-играх
878.		Изучение информационного обеспечения финансового менеджмента	323.5 KB
	Это необходимо знать и понимать будущим руководителям. Не вызывает сомнения тот факт, что ключом к успеху будет являться умение четко ориентироваться в потоке информации и умение эффективно воспользоваться этой информацией.
6598.		Сущность, содержание и направленность финансового менеджмента	27.92 KB
	Деятельность финансовых менеджеров Финансовая политика механизм и инструменты ее реализации Финансовая политика Финансовая политика представляет собой совокупность методов и направлений воздействия государства на функционирование финансовой системы для достижения конкретных целей развития экономики. Направляется на максимизацию финансовых поступлений по имеющимся источникам и увеличение их численности; политика расходов. Направляется на оптимизацию использования финансовых ресурсов. В нее входят: определение источников финансовых...
9290.		Терминология и базовые показатели финансового менеджмента	26.85 KB
	Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства. Вычтем из ДС расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи предприятия по социальному страхованию пенсионному обеспечению и проч. а также все налоги и налоговые платежи предприятия кроме налога на прибыль получим БРЭИ...

Введение

Менеджмент - от английского слова «managa» - управлять. Следовательно, финансовый менеджмент - управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, формированием и использование финансовых ресурсов предприятий. Это так же система форм, методов и примеров, с помощью которых осуществляется управление денежным обороте и финансовыми ресурсами.

Развитие рыночных отношений в стране обусловило повышение роли финансов в целом и отраслевых финансов в частности. Финансы предприятий стали основным показателем, характеризующие конечные результаты их деятельности. Количественные и качественные показатели финансового состояния предприятия определяют его место на рынке и способность функционировать в экономическом пространстве. Все это привело к повышению роли управления финансами в общем процессе управления экономикой.

Наибольшую актуальность данная тема приобрела в начале 90-х годов, после перехода России с административно - командной экономики на рыночные отношения (рыночную экономику). С началом рыночных отношений эффективное управление финансами стало одной из острых проблем ставших на пути юридических и физических лиц. Так, например, многие гиганты отечественной промышленности после начала рыночных отношений не смогли завоевать ранки сбыта, найти партнеров, поставщиков сырья, эффективно управлять финансами и, следовательно, не могли нормально функционировать, многие банкротились. Основной ошибкой, которую допустили экономисты того периода, было применение так называемой «шоковой терапии» т.е. резкого перехода на рыночные отношения после которого произошло резкое расслоение населения России на очень богатых и очень бедных.

1. Основные направления деятельности в рамках финансового менеджмента. Финансовый менеджмент и финансовая система

Финансовый менеджмент – управление финансами хозяйствующих субъектов, финансовые анализ, планирование, а также нахождение и распределение капитала. Он охватывает все основные сферы финансов и распространяется на все сегменты финансового рынка. Финансовый менеджмент – это также и вид управленческой деятельности. Он представляет собой систему воздействия субъекта финансового управления (финансового менеджера) на его объект с целью совершенствования последнего. Кроме того, финансовый менеджмент является формой предпринимательства.

Финансовый менеджмент реализуется в присущих ему функциях и имеет выраженную специфику – управление денежными потоками, поэтому его функции предопределены задачами финансов предприятий.

Планирование финансов – это планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств для обеспечения развития предприятия. Функциям планирования может придаваться разное значение в зависимости от вида и величины предприятия.

Прогнозирование – разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и различных его частей. Прогнозирование может осуществляться как на основе переноса прошлого в будущее с учётом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Организационная функция обеспечивает системный подход в организации денежных потоков и фондов. Функция организаций в финансовом менеджменте сводится к объединению людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур.

Регулирование – воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Оно охватывает текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от графиков, плановых заданий, установленных норм и нормативов.

Стимулирование в финансовом менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда.

Контрольная функция финансового менеджмента отражает состояние кругооборота ресурсов, эффективность хозяйствования, обеспечивает контроль за управленческими решениями в области финансов, предусматривая сбор необходимой информации, анализ факторов.

Сущность финансового менеджмента можно определить как систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных.

Финансовый менеджмент – это саморегулирующаяся финансовая система на уровне коммерческой организации, которая взаимодействует с внешней средой и ее функционирование направлено на достижение общих целей управления предприятием. Финансовый менеджмент коммерческой организации входит в состав финансового управления наряду с финансово-кредитным механизмом государства и управлением финансами в некоммерческих организациях.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются следующие:

Интегрированность с общей системой управления предприятием. В какой бы сфере деятельности предприятия не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности.

Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Высокий динамизм управления. Финансовому менеджменту должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия.

Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетам изложенных принципов, позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.

Итак, финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупно-стоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.

Так, в краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Это возникает в том случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.

В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего, учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.

Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования.

В конечном итоге основная задача финансового менеджмента – принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы, или объекта управления, и управляющей подсистемы, или субъекта управления.

Рис. 1 Иерархическая структура финансового менеджмента

Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного потока, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.

Субъект управления - это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Во-первых, любой объект управления, любой процесс представляют собой систему. Под системой понимается совокупность взаимодействующих элементов, составляющих целостное образование. Финансовая система входит в социально-экономическую систему. Главным свойством социально-экономической системы является то, что в ее основе лежат интересы людей. Совокупность общественных, коллективных и личных интересов влияет на состояние системы и процесс ее развития. Любая система состоит из элементов. Под элементом системы понимается такая подсистема, которая в условиях данного исследования (наблюдения и его цели) представляется неделимой, не подлежит дальнейшему расчленению на составляющие. Следовательно, элемент всегда является структурной частью любой системы. Например, финансовая система в целом в качестве элемента системы включает финансовые фонды (денежные, основные, оборотные фонды, фонды обращения, уставный капитал). Для финансов хозяйствующего субъекта в качестве неделимого элемента системы рассматриваются финансы структурного подразделения этого субъекта. Для финансов подразделения хозяйствующего субъекта в качестве неделимого элемента системы рассматриваются финансовые ресурсы.

Каждому элементу присущи различные свойства. Основными свойствами элемента системы являются следующие.

Элемент системы выполняет только ему присущую функцию, которая не повторяется другими элементами данной системы.

Элемент обладает способностью взаимодействовать с другими элементами и интегрировать с ними. Это является признаком целостности системы.

Элемент тесно связан с другими элементами своей системы.

Свойства элементов финансовой системы позволяют вывести общее правило финансового менеджмента: всегда надо стремиться к финансовой устойчивости систем в целом, а не тех или иных ее элементов, подсистем.

Во-вторых, воздействие субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации.

В-третьих, финансовая система является сложной, динамичной и открытой системой.

Сложность финансовой системы определяется неоднородностью составляющих элементов, разнохарактерностью связей между ними, структурным разнообразием элементов. Это вызывает многообразие и различие элементов системы, их взаимосвязей, тенденций, изменений состава и состояния системы, множественность критериев их деятельности. Динамичность финансовой системы обусловливается тем, что она находится в постоянно меняющейся величине финансовых ресурсов, расходов, доходов, в колебаниях спроса и предложения на капитал. Это обеспечивает увеличение и углубление связей финансовой системы с внешней средой и усложняет процесс ее управления. Финансовая система является открытой системой, так как она обменивается информацией с внешней средой.